证券时报记者 刘艺文

业绩好，就是公司主观努力的结果；业绩差，就让“市场行情不好”来背锅。如此归因难免有失客观。

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近日，券商一季度业绩开始陆续发布，券商们又开始乐观起来了。从数据看，少数券商净利同比增长超500%，半数券商净利同比增长超200%。可以说，一季度，券商打了个漂亮的业绩翻身仗。

那么，为啥今年一季度业绩这么好呢？券商们的归因普遍是：公司自身比较努力，抓住了机会。

头部某券商在一季报中表示，2023年一季度，公司积极把握市场机遇，各项业务发展良好。北方某券商则称，2023年一季度，公司保持战略定力，坚持稳健进取，加快转型发展，强化核心能力，积极推动各项业务发展，实现经营业绩大幅提升。

显然，都是在突出公司层面的主观能动性。正是因为公司战略好，推动得好，业务才得以有很大的进展。

那么，当券商业绩不好的时候，又是什么原因导致的呢？是公司自身不努力吗？好像也并非如此。

2022年度，券商业绩普遍不太理想，行业整体下滑比较厉害。券商自身也分析了原因。某头部券商在年报中表示，根据Wind统计，2022年，沪深300指数下跌21.63%，中债总净价（总值）指数上涨0.11%；沪深两市股票交易额同比减少12.94%。受证券市场波动等因素影响，投资收益、经纪业务手续费净收入等下滑，公司归属于上市公司所有者的净利润同比下降。中部某券商称，2022年，受国际形势复杂、新冠疫情反复等因素冲击，国内证券市场波动加剧，公司自营、经纪等业务收入较上年同期出现一定幅度下滑，导致公司整体业绩有所下降。

这么看，根据券商自身的说法，去年业绩之所以不理想，主要是受外部客观因素拖累，要么是因为市场不太行，要么是“我虽然很努力，但市场实在是太差了”。

证券行业是与市场高度关联的行业，不论是经纪、资管、机构还是自营业务，都对市场的变化极其敏感。同时，市场往往又是不可测的。一定程度而言，也可说证券行业是看天吃饭的行业。所以，当市场景气、券商业绩好转，这样的业绩真的可以说都是因为主观努力吗？

应该说，如果有券商确实能够打破看天吃饭的“铁律”，在下跌周期行情中，依旧可以优化调整业务结构，穿越周期，保持业绩韧性，那才可以当之无愧地归因：凭自身本事在赚钱。