研报掘金丨国信证券:森麒麟业绩环比改善,成长性可期,维持“买入”评级

2023-04-24 21:21:46 | 来源:格隆汇


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格隆汇4月24日丨国信证券(002736)今日发研报指,森麒麟2023年Q1营收16.58亿元,同比增长14.53%,环比增长7.49%;归母净利润2.5亿元,同比增长7.33%,环比增长80.17%。公司业绩环比改善显著,23Q1毛利率达到22.34%,环比提升4pct。

轮胎上游原材料价格相对稳定,压力有所减轻。23Q1轮胎上游原材料基本稳定。整体来看,随着高油价的回调,轮胎上游原材料在2023年不具备大幅涨价基础,仍稳定在合理区间,整体压力有所减轻。

公司海外工厂稳步推进,保障公司长期成长。公司拟定增28亿投资建设西班牙工厂,分两期建设1200万条半钢条,有望在2024-2025年逐步建成投产。公司计划投资2.97亿美元建设摩洛哥工厂,建设600万条高性能半钢胎,有望在2024-2025年逐步建成投产。

由于轮胎需求的修复低于预期,国信证券下调公司盈利预测,预计公司2023-25年归母净利润分别为13/17/18亿元(2023/2024年原值为15/19亿);摊薄6EPS=2.05/2.67/2.79元,当前股价对应PE=14.4/11.1/10.6x,维持“买入”评级。

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