又见股东溢价债转股。6月25日，江苏银行发布公告称，基于对该行未来发展前景的信心、成长价值的认可，该行股东江苏省投资管理有限责任公司（下称“江苏投管”）通过可转债转股方式增持1.05亿股股份。据悉本次江苏投管的债转股行为属于溢价转股，这已经是年内第三例股东通过可转债转股实现对银行股的增持，显示股东对于银行估值的认可。

多个大股东持续大手笔增持

公告提及，本次增持后，江苏投管持有江苏银行3.97亿股，占总股本比例2.56%，与江苏省国际信托有限责任公司（下称“江苏信托”）合计持有16.04亿股，占总股本比例10.33%，仍为江苏银行合并第一大股东。

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5月15日，江苏银行曾发布公告称，江苏省国信集团有限公司（下称“国信集团”）与江苏投管已完成该行普通股股份2.92亿股的划转过户登记。此前，国信集团持有江苏银行普通股2.92亿股，江苏投管未持有该行股份，国信集团同意将其持有的该行普通股全部无偿划转至江苏投管。国信集团为江苏银行股东江苏信托的实际控制人，江苏信托持有该行普通股12.07亿股，江苏投管为国信集团100%控股公司。国信集团、江苏信托、江苏投管在涉及该行权益事项时互为一致行动人。本次划转股份完成后，江苏信托及其一致行动人持有江苏银行股份数量不变，仍为该行合并第一大股东。

官网显示，江苏银行于2007年1月24日挂牌开业，是全国19家系统重要性银行之一、江苏省内最大法人银行，总部位于江苏南京。截至2022年末，资产总额达2.98万亿元。

事实上，除江苏投管之外，江苏银行多个大股东近年来持续大手笔增持该行股票。公告显示，2021年9月，宁沪高速及其一致行动人完成对江苏银行举牌，此后至2022年11月，宁沪高速及其一致行动人陆续增持江苏银行约3亿股。另据定期报告信息，自去年四季度以来，华泰证券累计增持江苏银行近4000万股。此次江苏投管公司增持近1.05亿股、按股价测算耗资8亿多元。近一年多来，上述股东合计增持江苏银行股份约5亿股，按其间江苏银行股票市场交易均价估算，增持总金额近40亿元。

江苏银行的200亿可转债发行于2019年4月，期限为6年，目前转股价格为5.97元/股。据江苏银行6月20日收盘价7.31元及苏银转债市价125.482元测算，转股溢价率约为2.5%。从价格上来看，本次江苏投管的转股似乎并不划算，不过这在一定程度上也显示出股东对江苏银行未来业绩的看好。

多家银行转债实现债转股

无独有偶，江苏银行已经是今年A股上市银行公告债转股增持的第三例。前两例分别是光大银行和成都银行，且两家也属于溢价增持。

今年3月28日，银保监会发布《关于光大银行股权变更及有关股东资格的批复》，同意中国华融持有光大银行可转债转股。转股后，中国华融持有该行41.85亿股股份，持股比例不超过7.19%。

根据公告，光大转债最后交易日为2023年3月13日，最后转股日为同年3月16日，摘牌日为同年3月17日。但是临近最后期限，光大转债仍难以完成转股，市场一度猜测其可能成为第一只无法完成大比例转股的银行。

不过今年3月初，中国华融在二级市场连续买入光大转债，事情得以峰回路转。3月8日，中国华融持有光大转债7881.88万张，占光大转债发行总量的26.27%。3月9日，中国华融增持光大转债4286.81万张，占光大转债发行总量的14.29%。至此，中国华融累计持有光大转债1.22亿张，占光大转债发行总量的40.56%。

3月13日，中国华融发布自愿性公告表示，该公司董事会作出决议，同意将截至2023年3月13日持有的光大转债申请实施转股。

3月14日，光大银行发布公告，该行董事会议审议通过关于中国华融拟成为光大银行主要股东的议案，表决结果为全票通过。此外，董事会同意该行向银保监会申请核准中国华融作为主要股东的资格。

3月16日，中国华融发布公告，宣布其持有的光大转债转换为光大银行A股普通股；第二日，光大银行也发布了《关于债券持有人持有本行可转债减少的公告》。

根据公告，中国华融将截至3月13日持有的光大转债申请实施转股，当日光大转债收盘价为104.91元，按照A股收盘价3.06元/股测算，转股溢价率约为14.85%。

对于中国华融高溢价入股光大银行，广发证券倪军团队分析称，对中国华融来说，相同的股份，从二级市场直接购买会引起价格波动，每股实际成本可能会升高，溢价转股反而相对划算。另一方面，作为战略投资者，此举也表明中国华融或对光大银行未来发展持有较大信心。数据显示，近几年光大银行每年分红比例最低25%，最高30%，未来成长性和高分红也将弥补这部分溢价损失。

没有最高，只有更高。相比中国华融，丰隆银行增持成都银行的转股溢价率则上升至20%之上。5月8日晚间，成都银行披露，丰隆银行累计将持有的12.65亿元成银转债转为成都银行90999999股A股普通股股票，其所持成都银行股份合计增至7.41亿股，丰隆银行转股后持有成都银行股份比例为19.57%，持股比例合计增加1.58%。

不过值得一提的是，丰隆银行将成银转债转股这一操作似乎并不“明智”，从当时的价格来看，成银转债的转股溢价率已高达21.73%。

对此，上海证券研究所固收首席郑嘉伟指出，商业银行大股东溢价转股大多是为了通过提升自身的持股比例，分享商业银行长期高分红收益。因此，貌似短期票面上有浮亏，但是通过持股比例的提升以及长期看好商业银行的估值修复行情，不仅可以获取商业价值长期分红收益，还有一部分资本利得收益的可能。